華潤(rùn)轉(zhuǎn)讓北京沃爾瑪35%股權(quán)，據(jù)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌信息顯示，華潤(rùn)集團(tuán)旗下華潤(rùn)深國(guó)投擬以3.24億元將所持的北京沃爾瑪百貨有限公司35％股權(quán)及所持的4264.3萬(wàn)元債權(quán)轉(zhuǎn)讓。掛牌前，北京沃爾瑪公司股權(quán)結(jié)構(gòu)為沃爾瑪中國(guó)投資有限公司持股65%，華潤(rùn)深國(guó)投投資有限公司持股35％。
昔日華潤(rùn)曲線收購(gòu)沃爾瑪中國(guó)部分股權(quán)，借機(jī)發(fā)力零售市場(chǎng)
2006年7月，華潤(rùn)萬(wàn)家通過(guò)收購(gòu)沃爾瑪中國(guó)合作方之一深圳國(guó)際投資有限公司持有的沃爾瑪中國(guó)30％的股份，曲線收購(gòu)了沃爾瑪中國(guó)30％的股份。
收（并）購(gòu)一直是華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)最近十幾年追趕超越競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的擴(kuò)張戰(zhàn)略之一。華潤(rùn)萬(wàn)家，這家已有77年歷史的大型央企，一開始定位一個(gè)貿(mào)易公司，但在過(guò)去的20多年內(nèi)，迅速地轉(zhuǎn)向?yàn)橐詫?shí)業(yè)化為核心的大型多元化企業(yè)集團(tuán)。華潤(rùn)萬(wàn)家確立了“全國(guó)發(fā)展、區(qū)域領(lǐng)先、多業(yè)態(tài)協(xié)同”這一發(fā)展戰(zhàn)略，并執(zhí)行至今，旗下有超市、便利店、購(gòu)物中心、藥妝店、咖啡店等多個(gè)連鎖品牌。
除了曲線收購(gòu)沃爾瑪中國(guó)部分股權(quán)，其資本運(yùn)作相當(dāng)頻繁，回顧近年來(lái)華潤(rùn)萬(wàn)家在零售市場(chǎng)的舉措：
2001年，華潤(rùn)以4.6億元從萬(wàn)科手中收購(gòu)萬(wàn)佳百貨72%的股權(quán)，從而正式開始涉足百貨業(yè)；
2004年9月，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)控股江蘇省最大的連鎖超市零售商———蘇果超市有限公司，從而全面加大零售市場(chǎng)的投資；
2005年，華潤(rùn)萬(wàn)家斥資4億元，收購(gòu)天津月壇集團(tuán)和浙江寧波慈溪市慈客隆超市集團(tuán)，并于同年收購(gòu)寧波慈客隆超市，填補(bǔ)了華潤(rùn)萬(wàn)家在寧波地區(qū)的市場(chǎng)空白，進(jìn)一步加強(qiáng)在華東地區(qū)的發(fā)展；
2007年，華潤(rùn)系收購(gòu)天津家世界超市，填補(bǔ)了華潤(rùn)萬(wàn)家在西北、東北及中原區(qū)域的業(yè)務(wù)空白，進(jìn)一步加快了華潤(rùn)萬(wàn)家全國(guó)布局的發(fā)展速度；
2009年，華潤(rùn)萬(wàn)家正式將無(wú)錫永安集團(tuán)超市連鎖有限公司全資收購(gòu)，當(dāng)?shù)?5家永安超市陸續(xù)翻牌；
2011年7月，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)以36.9億元代價(jià)收購(gòu)江西洪客隆百貨投資有限公司100%股權(quán)；
2014年5月，華潤(rùn)萬(wàn)家母公司華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)有限公司與英國(guó)Tesco合資獲得政府批準(zhǔn)，Tesco將以中國(guó)134個(gè)門店及19個(gè)購(gòu)物商場(chǎng)和現(xiàn)金43.25億港元認(rèn)購(gòu)合資公司20%的股權(quán)，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)控股80%。
零售業(yè)者大多是分散區(qū)域型的，但隨著這幾年市場(chǎng)變化，走全國(guó)型道路的零售商越來(lái)越多，而進(jìn)入一個(gè)區(qū)域市場(chǎng)會(huì)遭遇各類門檻，所以收購(gòu)成為零售商全國(guó)布點(diǎn)的捷徑。根據(jù)公開資料顯示，華潤(rùn)系通過(guò)各類收購(gòu)，麾下零售品牌快速增加，其自營(yíng)和收購(gòu)品牌包括華潤(rùn)萬(wàn)家、蘇果、歡樂(lè)頌、中藝、華潤(rùn)堂、Ole’、blt等，滲透全國(guó)31個(gè)省市地區(qū)。
沃爾瑪在中國(guó)發(fā)展受挫，頹勢(shì)盡顯
身為全球零售業(yè)老大，沃爾瑪近年來(lái)在眾多市場(chǎng)上可謂是屢遭挫折，已經(jīng)相繼撤出中國(guó)香港、印尼、韓國(guó)、日本。在中國(guó)市場(chǎng)上，北京沃爾瑪似乎也并不順利，根據(jù)公開資料發(fā)現(xiàn)：2013年度，北京沃爾瑪營(yíng)業(yè)收入32.22億，凈利潤(rùn)9193萬(wàn)；2014年度，北京沃爾瑪營(yíng)業(yè)收入30.61億，凈利潤(rùn)9070.16萬(wàn)；2015年前5個(gè)月，其營(yíng)業(yè)收入13.65億，凈利潤(rùn)4497.13萬(wàn)。由此可見(jiàn)，北京沃爾瑪近兩年來(lái)凈利潤(rùn)方面一直不斷下滑。
再?gòu)奈譅柆斣谥袊?guó)最明顯的幾個(gè)舉措進(jìn)行分析：
①收購(gòu)好又多，花了四年還沒(méi)完全融合且頻頻關(guān)店。2007年2月底，沃爾瑪連鎖公司斥資2.64億美元收購(gòu)好又多35%的股權(quán)。同時(shí)，通過(guò)向好又多的其他股東提供3.76億美元貸款，沃爾瑪獲得了另外30%的投票權(quán)；2010年11月25日，沃爾瑪與好又多全面合并。
2012年9月，好又多哈爾濱店因?yàn)槌械目驮聪∩俦魂P(guān)閉；2013年6月到2014年4月好又多成都市相繼關(guān)掉5家店；2013年12月，好又多廣州前進(jìn)店停止?fàn)I業(yè)，而這是沃爾瑪在中國(guó)市場(chǎng)關(guān)店計(jì)劃的一部分。沃爾瑪負(fù)責(zé)人也表示，在未來(lái)18個(gè)月，計(jì)劃在中國(guó)市場(chǎng)關(guān)閉15~30家門店，占沃爾瑪中國(guó)門店數(shù)量的近9%。沃爾瑪去年宣布，在2015年年底前，將在中國(guó)關(guān)閉25家門店。
收購(gòu)之后，沃爾瑪轉(zhuǎn)變了好又多的經(jīng)營(yíng)策略，包括供應(yīng)商策略，而好又多本身還未轉(zhuǎn)變過(guò)來(lái)，好又多在被收購(gòu)之后的發(fā)展步伐明顯放緩，以至于門店不得不被關(guān)停。
沃爾瑪接手好又多后，向其派出了大約20人的管理團(tuán)隊(duì)，目前沃爾瑪逐步獲得了好又多運(yùn)營(yíng)上的主導(dǎo)權(quán)，但雙方的管理層仍在磨合之中，在門店層面還看不出明顯變化。也就是說(shuō)，沃爾瑪收購(gòu)好又多，花了四年時(shí)間還沒(méi)完全實(shí)現(xiàn)融合。
在整合方面也面臨著較大挑戰(zhàn)，好又多的經(jīng)營(yíng)模式不同于沃爾瑪，其向供應(yīng)商收取的費(fèi)用較多，在管理上也存在一些不夠規(guī)范的地方。這與沃爾瑪依靠商品進(jìn)銷差價(jià)獲取收益、注重標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范的風(fēng)格似乎有所沖突。
②收購(gòu)1號(hào)店，虧損嚴(yán)重的包袱。2011年5月，沃爾瑪入股1號(hào)店，占了17.7%的股份；2012年，沃爾瑪對(duì)1號(hào)店增加投資，持股提高至約51%，成最大股東。然而，從2015年年初“1號(hào)店高管紛紛離職，近日更爆出離職員工超過(guò)千人，引發(fā)了沃爾瑪與1號(hào)店融合受阻、發(fā)展戰(zhàn)略被唱衰的聲音。
據(jù)了解，沃爾瑪在中國(guó)的戰(zhàn)略是通過(guò)控股1號(hào)店為其博得中國(guó)電商領(lǐng)域的一席之位。沃爾瑪給了1號(hào)店3年的時(shí)間，期望1號(hào)店至少有一個(gè)減少虧損的成長(zhǎng)軌跡，但1號(hào)店并沒(méi)有給出一份滿意的答卷。根據(jù)《2014年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)零售市場(chǎng)十強(qiáng)榜單》的數(shù)據(jù)顯示，1號(hào)店的市場(chǎng)份額在逐年下降。截至2014年12月，1號(hào)店市場(chǎng)份額排名第七位，僅為1.4%左右，與2013年相比，份額下降1.2%。發(fā)展至今，1號(hào)店在幾年的時(shí)間內(nèi)迅速被蘇寧易購(gòu)等電商新生力量超越，而這個(gè)時(shí)間段內(nèi)，卻是沃爾瑪開始進(jìn)入1號(hào)店的時(shí)間。
沃爾瑪控股1號(hào)店后，1號(hào)店業(yè)務(wù)方面并沒(méi)有太大的變化，雖然也做了其他品類，但主要的商超品類只能增加成本，流量沒(méi)有辦法貨幣化，一直在賠錢。2015年沃爾瑪Q2財(cái)報(bào)顯示，它在中國(guó)市場(chǎng)的總銷售額增長(zhǎng)只有1.2%。某種程度上，1號(hào)店的失利，已經(jīng)讓沃爾瑪錯(cuò)失了中國(guó)零售電商領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。中國(guó)是沃爾瑪全球戰(zhàn)略中最重要的市場(chǎng)之一，然而，1996年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的沃爾瑪似乎并未顯示出全球零售業(yè)老大的派頭。沃爾瑪在中國(guó)區(qū)的發(fā)展已經(jīng)走到了十字路口，其要面臨的挑戰(zhàn)可想而知。
華潤(rùn)轉(zhuǎn)讓北京沃爾瑪35%股權(quán)或是北京沃爾瑪股東博弈
此次股轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓，業(yè)內(nèi)有另外一種看法：根據(jù)公告信息顯示，轉(zhuǎn)讓方要求，意向受讓方在受讓本項(xiàng)目的同時(shí)須一并受讓轉(zhuǎn)讓方在上海聯(lián)交所掛牌轉(zhuǎn)讓的全部21家沃爾瑪股權(quán)項(xiàng)目；在最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利，且最近一年經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于本次轉(zhuǎn)讓的21家標(biāo)的公司經(jīng)審計(jì)的評(píng)估基準(zhǔn)日累計(jì)凈資產(chǎn)等，且要求一次性付款。此外，還要求意向受讓方在成為標(biāo)的公司股東后五年內(nèi)不對(duì)外轉(zhuǎn)讓標(biāo)的公司股權(quán)，但原股東同意的情況除外。
分析人士指出，從北京沃爾瑪盈利狀況尚好，到老股東未放棄優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，再到收購(gòu)相關(guān)標(biāo)的后五年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓以及凈資產(chǎn)等方面的一系列較高要求可以看出，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓很可能是北京沃爾瑪兩大股東之間的內(nèi)部博弈，或許已內(nèi)定相關(guān)意向受讓方。
發(fā)布于：2015/10/9
